Ubisoft ha perso il 95%. La famiglia comanda ancora.

Nel 2018 Ubisoft, l’azienda francese di Assassin’s Creed e Far Cry, valeva in Borsa oltre 12 miliardi di euro. A inizio 2026 ne valeva circa 600 milioni. Nello stesso periodo un suo solo reparto, quello che contiene i tre marchi più grandi, veniva valutato 3,8 miliardi: quasi sei volte l’azienda intera. Questo caso spiega come si arriva a un risultato del genere, e chi ha pagato il conto.

Chi comanda

I cinque fratelli Guillemot hanno fondato Ubisoft nel 1986 e oggi ne possiedono meno del 14%. La controllano lo stesso, in modo legale, grazie a due meccanismi. Il primo è il voto doppio che il diritto francese dà a chi tiene le azioni più di due anni. Il secondo è l’accordo del 2022 con Tencent, che ha messo 300 milioni nella società di famiglia ricevendo quasi metà del valore ma solo il 5% dei voti. Nel video Robugin la chiama una fortezza, costruita per resistere agli attacchi da fuori.

Cosa è andato storto

Il video indica Skull and Bones come il caso più rivelatore: oltre dieci anni di sviluppo, più rinvii, e intorno ai 750 giocatori in contemporanea su Steam. L’amministratore delegato Yves Guillemot lo aveva presentato agli analisti come un gioco «quadruplo-A». Seguono la chiusura di XDefiant pochi mesi dopo l’uscita e Star Wars Outlaws sotto le attese. Secondo Robugin la causa è un’azienda che non riusciva più a fermare i progetti sbagliati, perché cancellarli voleva dire dichiarare in bilancio perdite enormi tutte insieme.

Il conto arriva nel 2026. Il 22 gennaio il titolo perde il 34% in un giorno. L’anno fiscale si chiude con una perdita netta di circa 1,5 miliardi, pari ai ricavi. Dal 2022 i dipendenti sono scesi da circa 20.700 a 16.500, e a febbraio gli sviluppatori scioperano in Francia e in Italia, allo studio di Milano.

Chi si salva e chi paga

La soluzione si chiama Vantage Studios. Ubisoft mette Assassin’s Creed, Far Cry e Rainbow Six in una società separata e ne vende poco più di un quarto a Tencent per 1,16 miliardi, che servono a ridurre il debito. La famiglia mantiene il controllo. Nel video Robugin sostiene che a pagare siano stati gli azionisti di minoranza e i dipendenti, mentre la fortezza ha protetto chi l’aveva costruita. Il video confronta poi Ubisoft con Embracer, Electronic Arts e Warner, e chiude sul rifacimento di Assassin’s Creed Black Flag, uscito il 9 luglio 2026.

Cosa è successo dopo il video

Il 23 luglio 2026 Ubisoft ha comunicato che Black Flag Resynced, il primo grande gioco uscito sotto Vantage Studios, aveva superato in due settimane le attese per l’intero anno. I tagli però sono continuati: a metà ottobre sono arrivati 70 posti in meno allo studio di Singapore e la proposta di chiudere RedLynx in Finlandia. Non abbiamo trovato novità pubbliche sulle quote di Tencent in Vantage Studios.

Per la ricostruzione completa, con i bilanci e i comunicati, guarda il video.